VIA：崔东树 一、核心数据观点 1—9月份，规模以上工业企业实现营业收入106.21万亿元，同比增长6.6%；发生营业成本90.30万亿元，增长6.1%；营业收入利润率为5.68%，同比提高0.44个百分点。2026年1-9月，以人工智能为推动的电子行业利润1倍增长，上游原材料行业利润高增长，对行业总体利润改善促进巨大，汽车行业面临成本上涨和需求不强的双重压力，盈利表现较差。2026年1-9月汽车生产2337万台，同比降4%，收入80435亿元增2.6%，成本71627亿元增3.8%，利润2675亿元降23%，销售利润率3.3%；其中9月的汽车生产306万台，销售收入10374亿元增0.6%，成本9257亿元增2.5%，利润142亿元降68%，销售利润率1.4%，处于近4年的低位。 2026年各地大力度推动“两新”政策落地实施，逐步有效释放内需活力，但汽车行业效益改善明显落后其它消费品。随着国家反内卷工作持续推进，汽车行业受上游挤压严重，价格问题严重，油价暴涨，有色金属、半导体利润暴增，终端用户购车观望心态严重，车企运行压力持续加大，高质量发展受到上游的巨大冲击。 从历年销售利润率走势来看，2024年汽车行业利润表现已显疲软，销售利润率仅4.3%，较历史正常水平大幅下降；2025年行业销售利润率降至4.1%。2026年1-9月行业销售利润率进一步降至3.3%，9月1.4%，低于2025年12月1.8%的最低月度表现。历年9月一般是利润率较低的时候，今年9月燃油车产销压力大，加之中秋因素，因此盈利压力仍巨大。 由于汽车行业的产销基本是一致的，统计口径一致，产销差距不大，因此我们用国家统计局产量测算统计局单车经济指标。 1-9月总体工业企业单位成本增长压力大。内存暴涨、碳酸锂价格翻一倍，大宗商品价格高位运行，中下游行业原料成本压力有所加大。1-9月汽车行业产业链的总体单车收入34.4万元（有产业链的重复计算）增5.8%，单车成本增30.6万元增7%，单车税费2.6万元增7.2%，产业链单车毛利润1.1万元降21%。 1-9月规模以上工业企业营收106.21万亿元、同比增长6.6%，行业呈现“新动能强劲、传统行业承压”的分化态势：计算机通信电子设备营收超14.9万亿元、同比增长19%，贡献最大同比增量，是绝对增长引擎，电气机械、有色金属冶炼、汽车制造亦稳健增长，形成重要支撑；化工、电力、石油加工增速平缓但环比增量显著、边际改善，而黑色金属冶炼、农副食品加工同比负增长，传统高耗能与部分消费品行业营收承压，整体高技术制造业带动营收扩张但复苏不均衡，需关注传统行业下行压力。 结合背景与利润表，1-9月行业利润呈“电子领跑、消费与能源拉动、传统制造承压”的分化格局：计算机通信电子设备利润9852亿元、同比增100%，贡献最大增量，酒饮料精制茶（当月同比增205%）、煤炭开采、有色金属冶炼等亦大幅增长，拉动整体利润改善；而电力热力生产（累计-17%）、电气机械（-7%）、汽车制造（-23%）利润下滑明显，黑色金属环比减量突出，显示传统高耗能与部分装备、汽车行业盈利承压，整体利润增长依赖少数高景气行业。 二、具体分析 1、各类经济体的收入和利润结构 2017-2025年工业累计营业收入长期维持在105万亿- 139万亿元区间，制造业始终是绝对支柱，营收体量长期占据九成左右。分所有制看，股份制企业营收规模领跑，私营企业营收规模稳步抬升，外商及港澳台企业体量小幅收缩；2026年1-9月整体总量106万亿元，各行业、各所有制营收均对应折半收缩，营收同比整体回升至7%，制造业同样保持7%的营收增速，修复力度较强。 盈利效益端，2018—2025年工业整体效益在6.2-8.7万亿元波动，2026年1-9月效益回落至6万亿元，但效益增速大幅反弹至16%，其中采矿业增38%，制造业效益增速达17%，成为盈利修复核心。分板块来看，采矿业效益增速高至38%，电力热力水供应业小幅转负；所有制维度股份制企业效益增速21%领跑，国企、私企盈利同步回暖，外商投资企业增速仅1%，不同主体盈利修复力度分化明显。 今年总体工业领域的收入增长平稳，利润表现也是相对分化，其中近几年的国有企业的收入和利润波动较大。上游利润挤压下游，采矿企业的表现较好，利润增速很强。 注意：基础数据解读 规模以上工业企业利润总额、营业收入等指标的增速均按可比口径计算。报告期数据与上年所公布的同指标数据之间有不可比因素，不能直接相比计算增速。其主要原因是：（一）根据统计制度，每年定期对规模以上工业企业调查范围进行调整。每年有部分企业达到规模标准纳入调查范围，也有部分企业因规模变小而退出调查范围，还有新建投产企业、破产、注（吊）销企业等变化。（二）加强统计执法，对统计执法检查中发现的不符合规模以上工业